[Suhodrischeff]

В долгосрочной перспективе фондовые рынки растут, за счёт генерации прибыли котирующимися компаниями. Всем понятно, что В СРЕДНЕМ стоимость компании (включая выплачиваемые дивиденды) в будущем будет выше. Но активы на бирже имеют сравнительно высокую волатильность. И несмотря на то, что через 30 лет, скорее всего, пакет акций будет значительно дороже, чем сейчас, через 1-5 лет, может быть значительно ниже, за счёт волатильности. И поэтому, капитализация ниже, чем ожидаемая в будущем на размер «платы за риск». На современных фондовых рынках развитых стран этот премиум около 8% в год. Это к комментарию к тому что «все богатеют». В среднем, да. Все держатели акций богатеют на 8% годовых, минус инфляция.

А касательно трейдинга или активного управления (любые манипуляции в активами, типа фиксации прибыли, ребалансировки, усреднения, спекуляций и т.п. - это уже игра, с, повторюсь, негативным ожиданием. Например, просто держа пакет акций, в долгосроке ваша ожидаемая прибыль будет стремиться к 8% годовых. А торгуя активно акциями, стараясь купить более перспективные, менять пропорции и т.д. - ваша ожидаемая прибыль будет меньше 8%. Поэтому, принято результат торговли трейдеров и управляющих считать относительно индекса тех рынков, которыми он оперирует. Грубо говоря, если вы торгуете 10 лет акциями, и средняя доходность в год получилась 5%, то вы убыточный трейдер. Просто купив акции и не трогая их, вы, в СРЕДНЕМ, получили бы большую прибыль.


Но, я тут пишу про Risk Adjusted Return. Это статистическая модель. И ни в коем случае не применима в расчёте субъективных результатов из-за крайне высокого уровня дисперсии и везения..

В отличии от казино, биржа намного более коварная игра, в том смысле, что даёт иллюзию confidence, - трейдер, которому повезло играть успешно год-два, убеждается в своём понимании рынка и начинает считать, что он может «зарабатывать» на бирже. Но на самом деле, он выиграл, ему повезло.

Если на рулетке распределение линейное, то на бирже все куда хитрее. Может быть достаточно длительный период определённой конъюнктуры, под которую подходит конкретный метод торговли и будет 2,3, 4 года приносить хорошую прибыль трейдеру, который выбрал эту стратегию. Люди начинают считать его Гуру, он собирает средства в ДУ, он даёт интервью, пишет книгу, выступает на CNBC и т.д. На 5-ый год сменяется конъюнктура и Гуру сливается. В этот момент другие Гуры взлетают в лучах славы, которые «предугадали» новое поведение рынка. Про первого гуру все забыли, и на CNBC уже новые эксперты рассказывают, как обыграть рынок. И только статистика тихо учитывает очередный жертв трейдинга.

Если вы считаете себя умнее Саймонса, вперёд, в бой на рынок.
Но, будте внимательны, чтобы график вашей доходности не превратился однажды в график «жизненного цикла рождественской индюшки» по Талебу.